信达证券：工商业制冷职业为何继续高景气？

  智通财经APP得悉，信达证券发布研究报告称，随技能进步，国内工业制冷企业在产品功能、矩阵等方面逐渐赶超外资竞争对手，一起在方针的推进下，国内中高端制冷设备国产代替有望加快。此外，动力结构革新带来更多工业温度操控需求，如CCUS、多晶硅制作、光伏、氢能、储能等范畴存在清晰增量商场。看好国内工商业制冷职业的开展空间，国产代替、能效规范提高级职业趋势有利于头部整机和零部件企业提高市占率。

  家用制冷体系是C端顾客所熟知的，而工业制冷和商用中的大型商用制冷设备则更倾向B端，下流多应用于动力化工、冷库冷链、船只冷冻、我国是全球工商制冷设备最大的生产国和消费商场，全职业规划以上的制作企业超越千家。

  跟着技能进步，国内工业制冷企业在产品功能、矩阵等方面逐渐赶超外资竞争对手，一起在方针的推进下，国内中高端制冷设备国产代替有望加快。此外，动力结构革新带来更多工业温度操控需求，如CCUS、多晶硅制作、光伏、氢能、储能等范畴存在清晰增量商场。

  我国人均冷库水平缓发达国家比较较少，存在人均冷库天然增加空间。从方针层面来看，国家《“十四五”冷链物流开展规划》提出在微观层面建造“四横四纵”8条国家冷链物流主干通道，串接农产品主产区和19个城市群，构成表里联通的国家冷链物流主干通道网络。从内生需求来看，跟着顾客生活水平的提高，关于肉类、蔬菜、海鲜等产品的新鲜程度提出更高要求，推进高质量冷链物流体系的建造。除此以外，近些年中心厨房、预制菜等新范畴也为商业制冷职业带来增加新空间。

  整体来看，我国工商制冷职业在低端产品方面集中度较低，在中高端设备范畴首要上市公司包含了冰山冷热、冰轮环境、汉钟精机、雪人股份、四方冷链。从职业趋势来看，氨、二氧化碳由于其环保性占比正在慢慢地提高，氟作为制冷剂正在加快退出商场，氨、二氧化碳作为制冷剂关于体系的精度、安全性等方面有更高的要求，有利于具有丰厚技能储备、工程经历的头部工商业制冷企业提高市占率。此外，从国产代替逻辑来看，头部工商业制冷企业除了具有技能、产品和经历优势，一起也具有较强的资金资信实力。

  1)主张重视工商业制冷有突出贡献的公司冰轮环境(000811.SZ)和冰山冷热(000530.SZ)，活跃重视制冰有突出贡献的公司雪人股份(002639.SZ)。

  2)重视中心零部件压缩机有突出贡献的公司汉钟精机(002158.SZ)，重视活跃推进涡旋压缩机国产化的英华特(301272.SZ)。

  3)重视商用制冷零部件配套企业三花智控(002050.SZ)、盾安环境(002011.SZ)。重视工程节能夏天隔热，冬季保温材料头部企业晶雪节能(301010.SZ)。

  危险要素：国产代替进程没有抵达预期、冷链物流方针推行力度没有抵达预期、制冷剂环保方针施行没有抵达预期等